3月29日，如果你走进银行，投资金条标价每克1021元。
转身到隔壁商场的老凤祥柜台，足金999首饰挂牌价是1368元一克。
同样一克黄金，差价347元。
这还不是全部。 在深圳水贝的批发市场，报价是1170元左右。 如果你拿着金饰去街边小店回收，人家只出1010元。
从买到卖，一克黄金的身份，能在近360元的区间里上下浮动。
这一天，国内黄金的“原料价”——上海黄金交易所的黄金T+D，报1004.45元/克，稳稳站在了千元关口之上。
国际金价（伦敦金现）同步反弹，报4491.94美元/盎司，一天之内涨了近90美元。
就在一周前，情况截然不同。 3月23日，国内金价一度跌破1000元，最低到了959元/克。 国际金价更是在3月跌至4098美元附近，创下四个月新低。
从1月的历史高点5596美元算起，最大跌幅接近27%。
市场像坐了一趟过山车。 杭州一位金店老板称，她囤的2000克黄金，在一周内亏掉了40万元。
另一边，深圳水贝市场却挤满了试图“抄底”的散户，有人一次买下2公斤金条。
金价为何如此剧烈地上下翻飞？ 两个核心力量在掰手腕。
一只手是美联储的利率。 3月美联储会议决定维持利率不变，但点阵图显示，多数官员认为2026年可能只降息一次，甚至不降息。
美联储主席鲍威尔说，若看不到通胀取得进展，就不会降息。
另一只手是地缘冲突与通胀。 中东局势推高了国际油价，市场担心通胀复燃。 这反而让投资者预期，美联储会把高利率维持更久。
高利率意味着持有黄金这种不生息资产的机会成本变高。 于是，资金一度逃离黄金，导致金价在冲突爆发后不涨反跌，出现了“油价涨、金价跌”的罕见局面。
但总有一只手在下面托着。 全球央行，特别是中国人民银行，已经连续16个月增持黄金。
截至2月末，中国央行的黄金储备达到约2308.5吨。 这种结构性的购买，为金价提供了一个坚实的底部。
回到最初的问题，为什么一克黄金会有三六九等的价格？
银行金条，卖的是金融资产。 定价逻辑是“原料价+极低手续费”，工行“如意金条”1021.4元/克，建行“龙鼎金”1020.4元/克，紧贴大盘。
品牌金店，卖的是消费品。 价格构成复杂得多：原料价（约1004元）+加工费（几十到几百元）+品牌溢价（约200-300元）+门店运营成本。
一个古法金手镯的工费，可能比一个素圈手镯高出每克上百元。
深圳水贝，作为全国最大的黄金珠宝批发集散地，模式是薄利多销。 没有一线商场的租金和全国广告，价格自然落在中间。
而回收价，只认黄金的纯度与重量，品牌和工艺的溢价在此归零。
当金价剧烈波动时，这种价格体系的差异会被瞬间放大。 银行和批发市场调价快，系统里改个数字就行。
品牌金店调价有滞后，需要总部研判，再下发到全国成千上万家门店。 于是，价差在短时间内会变得格外刺眼。
明天，市场会紧盯美国的经济数据和美联储官员的讲话。 数据的好坏，官员语调的鹰鸽，都可能成为打破当前平衡的砝码。
上海黄金交易所和多家国内银行已经发布了市场风险提示，贵金属价格波动显著加剧。
对于想买金饰结婚送礼的人，现在的价格比3月初的高点便宜了超过200元一克，或许是个窗口。
对于投资者，市场的声音是分裂的。 高盛、瑞银等机构长期看好，而一些交易员则提醒谨慎，避免盲目追涨。
黄金的价值是多元的。 它可以是抵御通胀的资产，也可以是婚庆的信物、日常的配饰。
你支付1368元买下的一克金，其中至少有360元，买的是品牌的故事、工艺的精巧，和柜台前那份确定的喜悦。
而回收店给出的1010元，则冷静地衡量着它作为金属的本来重量。
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